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Warren Buffett ajudou a transformar a Berkshire Hathaway em uma das empresas econômicas mais formidáveis do mundo, com um valor de mercado de US$ 1 trilhão (R$ 5,66 trilhões)—um histórico que, junto com sua inclinação à sabedoria direta, moldou gerações de investidores.
Ele anunciou no sábado que planeja deixar seu cargo de CEO da Berkshire. Apelidado de “Oráculo de Omaha”, Buffett é a quinta pessoa mais rica do mundo, segundo a revista Forbes, acumulando um patrimônio líquido de cerca de US$ 168 bilhões.
Como chefe do conglomerado, Buffett é obrigado a enviar uma carta aos acionistas todos os anos, detalhando as operações da Berkshire como parte do relatório anual. Ele escreveu dezenas de cartas aos acionistas ao longo dos anos que oferecem insights sobre sua filosofia.
Aqui estão algumas das mais memoráveis:
“… se você começar a enganar seus acionistas, logo acreditará em sua própria conversa fiada e estará enganando a si mesmo também.”
“Aos 94 anos, não demorará muito até que Greg Abel me substitua como CEO e escreva as cartas anuais”, escreveu Buffett em uma mensagem enviada aos acionistas da Berkshire em fevereiro. “Greg compartilha o credo da Berkshire de que um ‘relatório’ é o que um CEO da Berkshire deve anualmente aos proprietários. E ele também entende que se você começar a enganar seus acionistas, logo acreditará em sua própria conversa fiada e estará enganando a si mesmo também.”
Abel, de 62 anos, passou mais de duas décadas na empresa e supervisiona os investimentos da Berkshire em Wall Street. “Ele tem uma visão tão positiva da vida e se concentra em compartilhar e ensinar”, disse Abel sobre trabalhar com Buffett.
“… aquisições são semelhantes ao casamento …”
“Ao revisar meu histórico irregular, concluí que aquisições são semelhantes ao casamento: Elas começam, é claro, com um casamento alegre —mas então a realidade tende a divergir das expectativas pré-nupciais”, escreveu Buffett para o ano de 2019. “Às vezes, maravilhosamente, a nova união proporciona uma felicidade além das esperanças de qualquer uma das partes. Em outros casos, a desilusão é rápida. Aplicando essas imagens às aquisições corporativas, teria que dizer que geralmente é o comprador que encontra surpresas desagradáveis. É fácil ficar sonhador durante os namoros corporativos.”
Ele compartilhou três critérios que a empresa examina ao procurar comprar novos negócios: bons retornos sobre capital tangível, gestão capaz e honesta, e um preço sensato.
“… ele teria feito um enorme favor aos seus sucessores se tivesse abatido Orville.”
“O pior tipo de negócio é aquele que cresce rapidamente, requer capital significativo para gerar o crescimento e depois ganha pouco ou nenhum dinheiro. Pense nas companhias aéreas”, escreveu Buffett para o ano de 2007. “Aqui, uma vantagem competitiva duradoura tem se mostrado ilusória desde os dias dos Irmãos Wright. De fato, se um capitalista previdente estivesse presente em Kitty Hawk, ele teria feito um enorme favor aos seus sucessores se tivesse abatido Orville.”
Na carta, Buffett admitiu “participar dessa tolice” em relação à indústria da aviação com o investimento da Berkshire em 1989 na US Airways. Ele reconheceu que a Berkshire teve sorte de vender as ações com lucro em 1998, antes que a US Airways falisse duas vezes na década seguinte.
“… se está tudo bem para o chefe trapacear um pouco, é fácil para os subordinados racionalizar comportamento semelhante.”
“Ao longo dos anos, Charlie e eu vimos todos os tipos de mau comportamento corporativo, tanto contábil quanto operacional, induzidos pelo desejo da administração de atender às expectativas de Wall Street”, escreveu Buffett para o ano de 2018. “O que começa como uma manipulação ‘inocente’ para não decepcionar ‘a bolsa’ … pode se tornar o primeiro passo para uma fraude completa. Brincar com os números ‘só desta vez’ pode bem ser a intenção do CEO; raramente é o resultado final. E se está tudo bem para o chefe trapacear um pouco, é fácil para os subordinados racionalizar comportamento semelhante.”
Charlie Munger, parceiro de negócios de longa data de Buffett e vice-presidente da Berkshire, faleceu em 2023 aos 99 anos.
“O dinheiro, ele aprende, triunfou sobre a moralidade.”
“Ocasionalmente, o cenário fica feio. Os políticos então ficam enfurecidos; os perpetradores mais flagrantes de delitos escapam, ricos e impunes; e seu amigo ao lado fica perplexo, mais pobre e às vezes vingativo”, escreveu Buffett para o ano de 2023. “O dinheiro, ele aprende, triunfou sobre a moralidade.”
Em sua carta, Buffett alertou que o mercado pode exibir um comportamento “tipo cassino”, acrescentando que o “cassino agora reside em muitas casas e diariamente tenta os ocupantes” —e que os investidores devem estar atentos tanto ao pânico quanto à empolgação mal direcionados.
“Nosso período de retenção favorito é para sempre.”
“Quando possuímos partes de negócios excepcionais com administrações excepcionais, nosso período de retenção favorito é para sempre. Somos exatamente o oposto daqueles que se apressam em vender e registrar lucros quando as empresas têm bom desempenho, mas que tenazmente se agarram a negócios que decepcionam”, escreveu Buffett para o ano de 1988. “Peter Lynch compara adequadamente tal comportamento a cortar as flores e regar as ervas daninhas.”
Lynch, que administrou o Fundo Fidelity Magellan e foi um dos gestores de fundos mútuos mais bem-sucedidos do país, defendeu investimentos iniciais em empresas que se transformaram em “tenbaggers” —ações nas quais um investimento pode valorizar dez vezes.
“… deve-se evitar o erro do pato vaidoso que grasna orgulhosamente após uma chuva torrencial …”
“Em um mercado em alta, deve-se evitar o erro do pato vaidoso que grasna orgulhosamente após uma chuva torrencial, pensando que suas habilidades de remar o fizeram subir no mundo”, escreveu Buffett para a carta de 1997. “Um pato que pensa corretamente compararia sua posição após o aguaceiro com a dos outros patos no lago”, acrescentou, falando sobre a necessidade de evitar excesso de confiança.
“Todos nós somos incompetentes em alguma coisa.”
“Gostaria que soubessem que quase todos os diretores que conheci ao longo dos anos foram decentes, simpáticos e inteligentes”, escreveu ele para 2019.
“No entanto, muitas dessas boas almas são pessoas que eu nunca teria escolhido para lidar com dinheiro ou assuntos comerciais. Simplesmente não era a área deles. Eles, por sua vez, nunca teriam me pedido ajuda para extrair um dente, decorar sua casa ou melhorar seu swing de golfe. … Todos nós somos incompetentes em alguma coisa. Para a maioria de nós, a lista é longa. O ponto importante a reconhecer é que se você é Bobby Fischer, deve jogar apenas xadrez por dinheiro.”
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